币本位季度合约一张能进多大 市价单笔上限比永续低六十倍 保证金却一模一样

币安合约页面上的「币本位」标签底下挂着 30 个合约，20 个永续、10 个交割。多数人只点永续那一列，交割合约被当成过期概念跳过。但如果把两个品种的参数表并排打开，会发现一件不好解释的事：同一枚币，保证金率、维持保证金率、涨跌停系数写得一模一样，连最小下单量的单位都是「1 张」，可市价单能一次吃掉的上限却差出 5 倍到 100 倍。11 月 15 日下午这份快照里，以太坊永续一次市价最多吃 500 万美元，12 月 26 日到期的以太坊交割合约只给 5 万。

一、先把「同一品种」这四个字核实一遍

第 22 行到第 30 行是币安币本位接口返回的规格字段，任何一个合约都有一份。逐项比下来，5 个有交割合约的品种里，维持保证金率全是 2.5000%，初始保证金率全是 5.0000%，涨跌停系数 PERCENT_PRICE 全是 0.95 与 1.05，也就是上下各 5%。这几项没有任何一个品种在永续和交割之间出现差异。

差的是另一个字段。MARKET_LOT_SIZE 管的是市价单一次能下多少张，逐品种对照后是这样：比特币永续 60000 张、交割 1000 张；以太坊永续 500000 张、交割 5000 张；币安币永续 25000 张、交割 5000 张；索拉纳永续 10000 张、交割 1000 张；瑞波永续 40000 张、交割 2000 张。限价单的 LOT_SIZE 两边都是 100 万张，没有差别。

把张数换成美元才看得出差距有多大。比特币一张 100 美元，永续上限 600 万美元，交割上限 10 万美元，相差 60 倍；以太坊一张 10 美元，永续 500 万、交割 5 万，相差 100 倍；币安币最温和，相差 5 倍；索拉纳 10 倍；瑞波 20 倍。

同样是 5%，卡住的不是价格而是数量

涨跌停系数上，永续和交割都是 0.95 与 1.05。这个系数管的是限价单能挂到离标记价多远，两个品种一视同仁，意味着交割合约并不限制你报一个离谱的价格。真正被收紧的只是「一次能吃多少」。所以「交割合约风控更严」这个直觉，只在市价单这条路径上成立，换个说法就错了。

二、这道上限卡的是哪一类单子

永续和交割用的是同一套下单类型，限价、市价、止损、止盈、追踪止损全都在，时间策略也相同，GTC、IOC、FOK、GTX 一个不少。也就是说，交易接口层面没有「交割合约功能更少」这回事。被单独收紧的只有追价成交那一条路径。

这个设计读起来是有意为之。市价单在薄盘里没有价格保护，吃穿盘口的价格由挂单深度决定；限价单自带价格，穿价的风险在用户手里。所以交易所对两个品种都保留了 100 万张的限价容量，只在市价单上给交割合约设了一道更矮的天花板。

这道天花板的高度，跟品种本身的成交活跃度是反过来的。以太坊交割合约 24 小时成交 477,769 张，按每笔 563 美元算，平均一笔才五百多美元；永续的同一比率是 1,426 美元。活跃度差了三倍，市价上限差了 100 倍，两个数字不在一个量级上。

换一个角度看得更清楚：一笔顶格的市价单，在永续上相当于多少笔普通成交。以太坊永续的 500 万上限是平均单笔成交的 3507 倍，而交割合约的 5 万上限只有平均单笔的 88 倍。比特币这两个数分别是 1510 倍和 47 倍。也就是说，在永续上你可以一笔下完整天成交量的千分之级的量级，在交割上顶格也就几十笔的量。

三、交割合约没有资金费，所以它不是「永续的低配版」

这一点最容易被误读。资金费率在交割合约上是 0：接口返回的 lastFundingRate 是 0.00000000，interestRate 也是 0，nextFundingTime 直接是 0，查资金费历史接口给回空数组。永续那边同一时刻的利率项是 0.0001（即 0.01%），下次结算是 1794758400000。

所以拿永续的持有成本去比交割合约，从第一项就错了。交割合约的价格全部体现在价格里：付出去的升水会在到期结算时被收回，不需要每八小时结转一次。这不是优点也不是缺点，是两种不同的合约类型。

真正可比的是强平清算费。这一项两边不完全一样：比特币永续 1.50%，交割 1.00%；以太坊同样是 1.50% 对 1.00%；币安币、索拉纳、瑞波三个品种两边相同，分别是 1.00%、2.50%、1.00%。换成单张合约的美元金额，比特币永续被强平一次收 1.50 美元，交割收 1.00 美元；以太坊是 0.15 对 0.10。

四、40 天和 131 天：两档交割的差别在哪

币安现在挂的 10 个交割合约分两档，12 月 26 日到期的还有约 40 天，明年 3 月 26 日到期的还有约 131 天。接口给的是毫秒时间戳，换算下来 5 个品种的两档到期时间完全一致，都是下午 16:00。两档的市价上限一样，规则层面没有区别。

区别在价格。比特币 12 月那档标记价 66,072.9 美元，指数价 65,730.8，升水 52.0 个基点；3 月那档标记价 66,963.0，升水 187.4 个基点。以太坊是 52.9 和 161.7，币安币是 78.5 和 220.8，索拉纳是 48.4 和 91.3，瑞波是 45.3 和 123.7。5 个品种无一例外，近月升水小于远月。

前三个品种两档基本贴合，索拉纳和瑞波远月明显更低，说明这两个品种的远月买盘并不比近月积极。

把这些升水折成年化，才能横向比。12 月那档 40 天折出来，比特币 4.76%、以太坊 4.83%、币安币 7.18%、索拉纳 4.42%、瑞波 4.14%；3 月那档 131 天折出来，比特币 5.22%、以太坊 4.51%、币安币 6.15%、索拉纳 2.54%、瑞波 3.45%。

升水不是看多信号，但斜率能反过来说明谁更想拿远月

如果只是情绪看多，近月通常会被抢得更贵，曲线反而倒挂。现在是 5 个品种清一色近月升水小于远月，说明这条曲线更像持有成本加上资金价格，而不是单边的方向押注。索拉纳与瑞波远月年化掉到 2.54% 和 3.45%，这两个品种的远月合约定价里，几乎不含什么额外补偿。

五、成交量的分布决定了这两类合约给谁用

币本位全部 30 个合约 24 小时的名义成交是 34.68 亿美元。其中永续 33.99 亿，占 98.0%；12 月那档 4,310 万，占 1.2%；3 月那档 2,608 万，占 0.8%。交割合约加起来只占 2%。

同一天，币安 U 本位 758 个 USDT 永续的 24 小时名义成交是 661.16 亿美元，光是 BTCUSDT 一个就有 235.76 亿。币本位这一整套，包括永续在内，加起来的成交额只相当于 U 本位永续的 5.25%。

把交割合约的成交拆到单笔，就更清楚了。比特币交割 24 小时 35,423,100 美元、16,981 笔，平均一笔 2,086 美元；以太坊交割 4,777,690 美元、8,479 笔，平均一笔 563 美元；瑞波交割 619,300 美元、2,935 笔，平均一笔 211 美元。对照市价上限，比特币交割 24 小时的成交额只相当于 354 次顶格市价单，索拉纳是 143 次，瑞波 31 次，币安币 17 次。一个市场一天的成交只够顶格下几十到几百次，这解释了上限为什么会被设在那里。

六、这张表对下单的人实际意味着什么

如果你本来打算用交割合约来省资金费，先确认两件事：单笔规模有没有超过那道天花板，以及你是不是打算追价成交。前者决定了会不会被拆单，后者决定了拆单之后重新挂上去的成本。市价上限被拆成两次，中间的价格是市场自己给的，不是你能选的。

如果你的持仓规模在几十万美元以上，比特币和以太坊的交割合约就是拆单的场合。5 万美元一档的上限，意味着 一枚 100 万美元的仓位至少要分 20 次，而每次之间都有几十秒到几分钟的报价差。这部分成本不在任何一张费率表里，却真实存在。

反过来，如果你的目的是用小钱跟踪远月升水，那道上限几乎碰不到。比特币交割平均单笔 2,086 美元，距离 10 万上限还有 47 倍空间。

七、这套读法在哪里会失效

第一，上限可以改。它是交易所参数，不是合约条款的固有属性；这一份快照是 11 月 15 日 17:22 前后的读数，下一次调整之后数字全变，结论里唯一稳定的部分是「交割合约的市价容量小于同品种永续」这个方向。

第二，这里只有 30 个合约、5 个品种有交割合约。没有交割合约的 15 个品种，比如狗狗币、Aave、Avalanche，这条对照无从谈起，不要把这套读法扩到全市场。

第三，年化是用单个时点的标记价和指数价折出来的，不是收益率。到期前升水会被反复抽动，今天算出的 4.76% 到 12 月 26 日之前会不断变化，它更像一个当时的报价，不是一个锁定的利率。

第四，成交额用的是接口给的 volume 乘合约乘数。币本位的 volume 单位是张，张的美元面值由乘数决定，比特币 100 美元、其余多数 10 美元，这一点如果搞错，整张表会错上一到两个数量级。

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八、复核这几张表要拉什么

币本位的规格全在 dapi.binance.com/dapi/v1/exchangeInfo，每条合约返回里都有 contractType、deliveryDate、contractSize、liquidationFee、maintMarginPercent，以及一份 filters 数组，市价上限就在 MARKET_LOT_SIZE 里。标记价与指数价在 /dapi/v1/premiumIndex，24 小时成交在 /dapi/v1/ticker/24hr，注意这个接口返回的字段叫 volume 和 baseVolume，没有 quoteVolume，拿不到就说明口径用错了。

资金费那一侧，/dapi/v1/fundingRate?symbol=BTCUSD_261225 返回空数组，配套的 premiumIndex 里 nextFundingTime 是 0，这两处同时为零才是「这个合约不付资金费」的证据。只看费率为 0 不够，因为永续也可能在某一刻度刚好为 0。

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类型：金融理财大小：567.3M语言：中文时间：11-14评分：10.0

资料来源

币安币本位合约公开接口（dapi.binance.com）：exchangeInfo、premiumIndex、ticker/24hr、fundingRate，取数时间 2026 年 11 月 15 日 17:22 至 17:25（UTC+8）。核对链接 dapi.binance.com/dapi/v1/exchangeInfo，行情对照链接 binance.com/zh-CN/futures/delivery。