股票永续周末还剩多少容量 34个合约用掉两成上限 压着七成六持仓

11 月 15 日是周日。按最近两周的每小时成交额取中位，币安比特币永续周末还有工作日的四成五，以太坊四成七；而 Hyperliquid 上的标普 500 永续只剩一成，英伟达只剩百分之六点六。薄盘这件事每天都在发生，讨论它的人通常停在这里。往下追问一步会碰到另一套限制：这些股票与商品永续不是交易所统一上架的，是七个第三方部署方各自开的场所，每个合约的持仓上限由部署方自己填。把 11 月 15 日 14 时的读数和这份上限表叠起来，171 个在交易的合约里有 34 个已经用掉两成以上的配额，这 34 个握着第三方场所七成六的持仓。剩下那批合约的配额空着，真正有持仓的合约却在接近满载的地方等周末过去。

先说清楚这份上限是什么，以及它不量什么

Hyperliquid 的主场有一套自己的风险参数，最大杠杆按合约分档，主流币二十五到四十倍，小币三到五倍。HIP-3 开放的是另一种玩法：任何人质押之后可以另开一个永续场所，自己上合约、自己配预言机、自己定风险参数。11 月 15 日调用公开的 info 接口，perpDexs 返回 10 个条目，其中 xyz、io、para 当天有实际持仓，mkts 只有一笔，vntl、hyna、cash、abcd 几个是空壳。

这些部署方的公开字段里有一项 assetToStreamingOiCap，按合约给名义持仓上限，单位美元。所有条目合起来覆盖 283 个合约（含下架的），当天有持仓的 171 个。最小的配额两千五百万，大量中小盘股是这个数；最大的是标普 500 的十二亿五千万、纳斯达克 100 与英伟达各十亿，原油主干 CL 单独给了十亿。

这个字段量的是名义持仓，不是保证金，也不等于流动性。拿它去比「谁更挤」时要记住分母不一样：一只市值几百亿的中小盘股，永续名义额撑到五千万就已经吃掉小一半配额；而标普 500 撑到五亿只用了四成。下面这张表列的是 14 时前后占用率最高的几档，外加两个最大品种作对照，持仓用 openInterest 乘 markPx 换成美元，这个字段在接口里给的是币数不是金额。

按配额分档看的图更清楚：占用率不到 5% 的 42 个合约加起来只有四千五百万持仓；5% 到 20% 的 46 个合计七亿三千七百万；两成以上的 34 个压着三十四亿。第三方场所的风险不是均匀铺在 122 个带配额的合约上，而是集中在三十几个贴近上限的位置。

周末的成交掉到一成，账面的持仓没有跟着缩

成交额的季节性是最好量的一块。我把 11 月 1 日到 15 日的每小时成交额按星期分组取中位，Hyperliquid 侧用 1 小时 K 线的 v 乘收盘价，币安侧读合约的报价成交额，两组用同一套算法。

加密标的周末保住三成到五成，股票与商品永续掉到一成以下。这个差距有一个不需要复杂解释的原因：现货停了，做市商没有对冲盘，报价自然收窄。

持仓是另一回事。11 月 12 日英伟达永续成交二十二亿两千九百万，13 日七亿五千二百万，14 日一亿三千四百万，15 日只剩三千五百万，而它在 xyz 的持仓停在三点七二亿美元，四天里没有同比例的下降。成交掉了九成八，仓位还在，这意味着周末留在场内的多空头是被动持有的，他们找不到平仓的对手盘。Hyperliquid 比特币的持仓同期从七十九亿降到六十三亿，半个月去掉两成，方向也是缩，只是缩得比成交慢得多。价格还能跳，报价还在，任何一笔真实成交对价格的推动力都被放到工作日的十几倍。

占用率不预告流动性，周末的费率和占用率也几乎不相关

配额快用完的合约，直觉上应该最活跃，钱都挤在那儿。按当日成交与持仓之比排出来，顺序正好相反：两张预上市合约的占用率都在七成三，一个是 0.096，一个是 0.046；占用率 30.5% 的 Circle 是 0.811，占用率 33.3% 的 Coinbase 是 1.265，而占用率只有 18.3% 的存储股 SNDK 是 0.558。

周末的资金费率把这层关系又推远了一步。我把 11 月 14 日周六全天的费率逐小时加总，按占用率排序看，看不到方向：

最满的两个合约周六全天的费率合计几乎为零，而不满三成的 Circle 反倒收出负 0.27%。这块不能过度解读：单日的费率合计受溢价偏离的时间长短支配，一天的样本也太薄。但它至少说明一件事，占用率不是一个能拿来预测费率的变量，也不能拿它当「这只合约快满了所以会涨价」的依据。

七个部署方不是七个钱包，是七套上限

同一只标的常常在两个部署方都挂牌，两边的配额差很远。11 月 15 日，英伟达在 xyz 的持仓三点七二亿、上限十亿，占用 37.2%；在 io 的持仓五百八十万、上限三千万，占用 19.5%。苹果在 xyz 占用 42.3%，在 io 只有 3.5%。预上市那只标的反过来，两边分别顶在 72.9% 和 73.0%。

同一个标的，xyz 给苹果两亿、io 给一千万；xyz 给英伟达十亿、io 给三千万。三十几倍的差距不是笔误，是部署方对同一份风险的两种定价。读者只看到「某个平台有英伟达永续」时，容易以为渠道是同一个渠道，实际能承接的规模差两个数量级，薄的那条通道对手盘也薄得多。判断一笔单子会不会撞墙，得先问清楚它落在哪个部署方的哪张表里。

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这个区别对下单有直接影响。同一笔名义额，在大配额通道里是常规单，在紧配额通道里可能吃掉它当天的剩余容量；容量接近满载时，做市商先撤报价，再谈价格。周末那组比值，就是撤完之后剩下的部分。

剩余的容量比周末两小时的成交额还小

把每个合约的上限减掉持仓，就得到还能追加的净名义额。这个口径有边界：持仓是双边计数的，三亿多头加三亿空头在接口里就是三亿，所以「还剩七亿五千万」说的是净名义持仓还能加七亿五千万，不是多头还能加这么多。要判断多空哪边更挤，得看费率和账户多空比，这两个数不在这张表里。

上表看的是逐个合约。把标的相同、只是挂在两个部署方的合约合并，再看周末两天的成交额：英伟达三天的成交量分别是七亿五千二百万、一亿三千四百万、三千五百万，而它两个部署方的剩余容量合计六亿三千三百万。也就是说，按周末的成交速度，英伟达这条通道大约两天半就能被追平到上限，前提是单向增量都记在同一头上。这个推算当然粗糙：实际是净额，多空对冲不占增量，也会有人反手。但它给出了一个有用的量级，上限不是遥远的天花板，它和工作日的成交额处在同一个数量级。

这也解释了为什么工作日和周末看起来是两套市场。工作日成交多，仓位周转快，净额变化被大量对冲掩盖；周末成交少，唯一还在动的是方向和净增，容量成了明面上的约束。薄盘不是流动性问题，是容量问题：能做的手数上限摆在那里，不是报价要不要给你的问题。

价格跳得比成交少，这一点和「薄盘必波动」相反

薄盘的另一种想象是波动更大。实测下来，周末的小时振幅也跟着一起缩。把每小时最高最低价之差除以收盘价，按星期取中位，单位是基点：

四个标的的小时振幅在周末都掉到工作日的四成以下，英伟达和黄金只剩四分之一。11 月 14 日周六，标普 500 全天振幅 65.5 个基点，成交一亿零六百万；前一交易日成交五亿五千六百万，振幅 149.7 个基点。成交少了八成，价格反倒走得更窄，说明周末的价格是被少数报价钉住的，不是被成交推着走的。

这套读数在哪里会失效

第一条边界是上限的定义。接口把它命名为 streaming OI cap，这个 streaming 在公开材料里没有逐字定义，我按字面理解为平台内该合约的持仓上限，但是否存在未计入这个字段的例外通道，我没有找到公开说明。若实际有两套上限，本文的占用率会系统性偏高。

第二条是分组口径。171 个合约是「当天有持仓」的数，不含下架的、不含主场所和币安。不同部署方的合约数差得很远，xyz 一家就有 122 个带配额，io 只有十几个，所以按家数比占用率没有意义。

第三条是时间。所有占用率是 11 月 15 日 14 时的一个切面，持仓逐分钟在变，成交额是滚动二十四小时。周末那组比值只用了两个完整周末，样本偏少，碰上节假日或有重大消息砸在周末，比值会整体失效。费率的单日合计同理，一天二十四期样本不足以做趋势判断，本文只用它说明相关性的缺失，不用它推方向。

第四条是版本。上面提到的 11 月 13 日有一份同日读数，xyz 的 ANT 占用率是 71.8%，与本文的 72.9% 不同，两天之间持仓有变化，也说明这类数字必须带时间戳看。

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自己复核要拉哪几个数

• 部署方清单：POST 到 api.hyperliquid.xyz/info，参数 type 填 perpDexs，返回里的 assetToStreamingOiCap 就是每个合约的上限，单位美元。
• 当日持仓：参数 type 填 metaAndAssetCtxs 并指定 dex，取 openInterest 乘 markPx；直接拿 openInterest 当美元会算小几万倍。
• 周末成交：参数 type 填 candleSnapshot，interval 设 1h，v 是币数，乘收盘价才是名义额；按 UTC 星期分组取中位，避免被单根大 K 线带偏。
• 周末费率：参数 type 填 fundingHistory，按 UTC 日期分组把逐小时费率加总，就能复现周六那一列的合计。

四步走完会得到两个容易混的排序：按持仓排，标普 500、英伟达、以太坊在前；按占用率排，预上市标的和小盘股在前。两个都对，回答的是不同问题。前者说明这条渠道装了多少风险，后者说明这条渠道还剩多少空间。周末的成交额，是第二个问题在盘面上的投影。

资料来源

Hyperliquid 公开接口 info（perpDexs、metaAndAssetCtxs、candleSnapshot、fundingHistory），取数时间 2026 年 11 月 15 日 14 时；币安合约行情接口 ticker/24hr 与 klines，同一时点；CNBC 2026 年 11 月 9 日与 12 日关于英伟达股价与周末永续交易的报道；unchainedcrypto 2026 年 10 月 29 日关于交易所母公司 ICE 与 Trade.xyz 合作把 Hyperliquid 永续引入美国的报道。链接：https://api.hyperliquid.xyz/info ；https://fapi.binance.com/fapi/v1/klines ；https://www.cnbc.com ；https://unchainedcrypto.com