比特币发行量多少枚 比特币还有多少枚没挖出来

11 月 2 日，Strategy 又买了 811 枚比特币，持仓升到 849,327 枚。同一天，美国十二只现货比特币 ETF 合计持有约 129.1 万枚。两件事挨在一起看，会让人产生一种错觉：2100 万枚里已经有这么一大块被锁进公司金库和基金份额，剩下的散在市面上还能有多少。而搜索框里「比特币发行量多少枚」「还有多少枚没挖出来」的问法，其实把两件事混成了一件已经挖出来多少，和还能买到多少，并不是同一道减法。

可以先给一组截至 2026 年 11 月 4 日的数字。链上区块高度约 974,500（mempool.space 当日读取），按每个区块 3.125 枚的当前补贴逐轮累加，全网已经产出约 2,010.8 万枚，占 2100 万上限的 95.75%，剩余待挖部分约 89.2 万枚。CoinGecko 与 CoinMarketCap 当天给出的流通供应量都在 2010 万枚上下，与按区块高度算出的结果相差不到万分之一。这个「差」本身就是答案的一部分：发行量不是由某家公司公布的，任何人都能从区块高度复算。

想回头补一遍基础概念，站内这篇讲比特币是什么、怎么运作的整理可以对照着看：

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上限是 2100 万，但实际停在 2099.99 万

「2100 万枚」是个好记的说法，严格说并不精确。补贴每 21 万个区块减半一次，最小单位是 1 聪（0.00000001 枚），减到后来会出现不能整除的情况，程序向下取整。所以按规则一直挖到 2140 年前后，实际产出约 20,999,999.9769 枚，比如上限少 0.0231 枚。这个零头没有任何交易意义，但它是理解「发行规则」的一个注脚：总量不是被谁定的目标，而是这套减半算术自己跑出来的结果。任何试图多印的区块都会被全网节点拒绝，这件事在 2017 年的扩容争论里已经被验证过一次。

减半是按区块高度写的，不是按日期

很多人把减半记成「四年一次」，准确的说法是每 210,000 个区块一次。历史上第二次减半在 2016 年 7 月 9 日的区块 420,000，第三次在 2020 年 5 月 11 日的 630,000，第四次在 2024 年 4 月 20 日的 840,000。区块速度快的时候这个间隔会短于四年，慢的时候会更长。下一次在区块 1,050,000，奖励从 3.125 枚降到 1.5625 枚。按当前区块高度 974,500 计算，距离那天还有 75,500 个区块，比距离「第 100 万区块」的 25,500 个要多两倍。CoinGecko 与 bitcoin.org 给出的时间估计都落在 2028 年 4 月前后，理由也一致：按 10 分钟一个区块的均值外推。这个日期会随全网算力波动，不能当成确定日程。

减半真正改变的是流量，不是存量。已经存在的币一枚不会少，新币产生的速度从每天约 450 枚降到约 225 枚。按这个日均算，第四轮减半以来新入市的币每年约 16.4 万枚，占已产出的不到 0.9%，2026 年 11 月 1 日往前一年，Maketo 用链上数据算出的年增幅是 0.82%。这个量级放在每天几十亿美元的现货成交里几乎看不出痕迹，但它对矿工收入是另一回事。

新币的买家早就不是散户了

把每天 450 枚的补贴和几家大买家的量放在一起看，会得到一张反差很大的表：Strategy 在截至 11 月 1 日的那一周买了 811 枚，平均价 80,846 美元，累计持仓 849,327 枚，均价 75,451 美元；按公开数据，这已超过比特币理论上限的 4%。Strive 同期加仓 124 枚，持仓 43,124 枚。

ETF 这条线更集中。Bitbo 的统计显示，十二只美国现货比特币 ETF 在 10 月 29 日合计持有 1,291,172 枚，其中贝莱德 IBIT 一只 814,715 枚，占基金持有量的 63.1%。仅 IBIT 就占 2100 万上限的约 3.88%。把 ETF、上市公司金库和政府持有加在一起，BIT 的统计口径是约 350 万枚，约六分之一。

但这类数字最容易被读错的地方在于分母。拿 129 万枚去除以 2100 万，得出「6.15% 已被 ETF 锁仓」是一回事；除以 2010 万枚已产出，得出 6.4%，又是一回事；再剔除永久丢失的部分，比例会更低但更贴近「真正可交易的筹码」。三种算法都能说得通，混用就会得出互相矛盾的结论。要说清楚，得先承认分子在变、分母也在变。

分母里还有一层：几百万枚永远动不了

链上分析机构给出的丢失估计彼此差得不算小。Chainalysis 与 River 的口径在 230 万至 370 万枚之间，Ledger 学院的整理把上限推到 400 万枚，PANews 引用 2025 年 7 月的研究给出 287 万至 379 万枚。这些数字不是从链上直接读出来的，因为区块浏览器不会给地址打上「已丢失」的标记，它来自休眠时长、UTXO 年龄和地址聚类的推断，本质是概率模型。

推断方法本身决定了它有两种误差。一是把真的丢了和长期不动的混在一起：一笔自 2013 年没有动过的余额，可能是钥匙随硬盘一起报废，也可能是持有人刻意冷藏。二是「丢失」并非绝对，偶尔会有早年钱包被找回的案例，只是频率极低。所以「比特币还有多少枚没挖出来」这个问题，如果问的是「还能流通多少」，答案并不是 89.2 万枚那个数，而是已产出的 2010.8 万减去估算的 230 万至 400 万丢失，落在 1,610 万至 1,780 万枚区间。区间宽度接近 170 万枚，这个宽度的存在本身就是结论的一部分：任何精确到个位的「实际流通量」都不成立。

把三种口径摆在同一张表上

第 100 万个区块大约在 2027 年 4 月，第 105 万个在 2028 年 4 月前后。到 2028 年那次减半时，累计产出约为 2,034.4 万枚，占上限 96.875%，届时剩下不到 66 万枚。也就是说，从今往后五年里，比特币的发行故事主要不是「还有多少要挖」，而是「挖出来的这些怎么分配」。

矿工收入的结构，比发行量更早出问题

补贴降到 1.5625 枚之后，矿工每出一个区块拿到的固定收入直接对折。10 月里一个 144 区块的窗口采样显示，手续费只贡献了 0.83% 到 0.6% 左右的总收入，其余几乎全是补贴。第一手报道给出的 30 天数据是 88.6 枚手续费对 13,884 枚新币。9 月 23 日 Hashrate Index 的 hashprice 在每 PH/s 每天 40 美元上下，被描述为「对不少矿工已到或低于盈亏平衡线」。

这组数据的意义不在于预测减半后的价格，而在于说明一个结构性事实：手续费现在承担不了补贴的角色。如果网络活动不出现量级上的变化，2028 年减半等于把矿工的固定收入砍掉一半，而手续费这一侧很可能填不上。比特币白皮书里「最终靠手续费维持安全」的设计成立与否，不取决于 2100 万这个数字，而取决于链上交易需求能不能跟上。这一点常被「稀缺叙事」盖住。

常见问答里最容易错的几处

「发行价多少」的问题混淆了发行与开盘。比特币没有发行价，也没有预售。2009 年 1 月产生第一个区块时它没有市场价格，最早的交易定价来自 2010 年 5 月那笔用 1 万枚换两个披萨的记录，事后被折算成约 0.0041 美元一枚。这个数字是回溯算出来的，不是发行方定的。

「流通量会不会销毁」不适用于比特币。没有销毁函数，也没有人能删掉别人的币。唯一接近「销毁」的现象是永久丢失，而丢失的币依然在链上，只是没人能花。UNI 那类带费用开关与回购销毁讨论的代币是另一种模型，不能套过来。

「总量 2100 万，所以会一直涨」是把供给当成了唯一变量。2026 年 11 月 3 日到 4 日这两天正好可以作反例：发行量没有任何变化，但因为 11 月 2 日美国现货比特币 ETF 净流出 3.986 亿美元，加上美国中期选举带来的政策不确定性，比特币从 10 月 29 日的 81,692 美元一路跌到 11 月 4 日亚洲时段的 75,630 美元附近，为 9 月 17 日以来最低。稀缺性解决的是长期供给曲线，解决不了短期谁在卖。

反过来也要提醒一句：把 ETF 或公司金库的持仓全部当成「永久锁仓」同样不成立。ETF 份额可以被赎回，2025 年 7 月之后的实物申赎意味着交出来的是真币；Strategy 的持仓靠发股和可转债换来，只要融资窗口变化，它也可能成为卖方。这些持仓是高度集中的持有，不是销毁。

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怎么自己核对这几个数

不想依赖二手报道的话，三个入口够了。区块高度看 mempool.space 首页或 API，任何人都能读到；累计产出按 210,000 区间分段乘补贴复算，前四轮分别是 50、25、12.5、6.25 枚，当前 3.125 枚，结果应当落在 2010 万枚附近；ETF 与上市公司持仓分别看 Bitbo 的基金持仓页与各公司向 SEC 提交的 8-K。三处数据每天都会变，写死的数字第二天就不准了。

真正需要判断的不是哪个数字更准，而是这个问题值不值得精确。对持有者来说，发行量决定的是十年尺度的供给背景，而不是明天该不该买。今天能确认的是：95.75% 已经产出，剩下 89 万枚要挖一个多世纪，其中约三分之一可能永远动不了，而新增的每日 450 枚里，绝大部分流向了少数几家公司和基金。这几句话合在一起，比「总量 2100 万枚」更能解释价格为什么会被少数买家和卖家的动作推着走。