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Coinbase上线SpaceX IPO永续合约了！赌公司上市还没上市就能买，散户能上车吗？

发布时间：2026/6/8 16:39:18来源：佚名

类型：金融理财大小：276.9M语言：中文时间：12-11评分：10.0

2026年6月，Coinbase做了一件让整个金融圈侧目的事：上线了SpaceX的Pre-IPO永续合约，代号「IPO Express」。这意味着什么？意味着任何有Coinbase账户的人，现在就可以押注SpaceX这家全球最大私营公司的估值走向??无需等到它真正上市。

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类型：金融理财大小：379.8M语言：中文时间：4-8评分：10.0

这个产品本质上是一个永续合约（Perpetual Futures），但底层标的不是加密货币，而是一家私营公司的「估值份额」。Coinbase根据SpaceX的最新融资估值、财报数据、行业可比公司估值等因素，设定了一个「指数价格」，并在此基础上发行永续合约。

用户可以在Coinbase上做多或做空SpaceX的「IPO Express」合约，杠杆最高可达10倍。如果SpaceX的估值上升，做多的用户赚钱；如果估值下降，做空的用户赚钱。

这不是传统意义上的股票，因为它不是证券（SEC监管），而是Coinbase根据自己的评估体系构建的合成产品。用户在Coinbase持有的「SpaceX合约仓位」，不等于持有SpaceX的股份，也不代表任何股东权益。

Coinbase的动机不难理解：扩大产品线，吸引新用户，提高交易收入。

SpaceX是目前全球估值最高的私营公司，最近一轮融资估值约$3,500亿（2025年）。它的IPO预期一直是华尔街最热门的话题之一??如果SpaceX上市，可能是2026-2027年最大规模的IPO之一。

Coinbase敏锐地捕捉到了一个需求：大量投资者（尤其是散户）想在SpaceX上市前就「上车」，押注其估值增长。Coinbase的IPO Express就是为这部分需求量身定制的。

在此之前，Pre-IPO投资是机构和高净值个人的专属??普通散户根本无法参与SpaceX的融资轮次。Coinbase把这个机会开放给了所有人。

这是最关键也最复杂的问题。Coinbase的SpaceX IPO Express，初始价格大约在SpaceX最新估值附近（约$3,500亿），对应每股价格约$185（根据公开的股份数据推算）。

但问题在于：SpaceX是私营公司，没有公开的市场价格。Coinbase的指数价格是由其内部委员会根据融资轮次、财报、分析师评估等数据综合得出的。这个价格不一定准确反映市场真实供需??它是Coinbase单方面设定的。

这和真正的股票市场有本质区别。在NYSE或纳斯达克，每只股票的价格是数十万投资者实时买卖的结果，价格发现机制高度市场化。而Coinbase的SpaceX合约，价格发现机制更像是「一个人的市场」??Coinbase说了算。

从机会角度：

第一，SpaceX的基本面确实很强。2025年SpaceX的营收约$120亿，Starship成功完成多次商业发射，星链（Starlink）在全球拥有超过500万用户，是全球最大的卫星互联网运营商。如果SpaceX维持当前增长势头，2027年IPO时估值可能超过$5,000亿。

第二，永续合约支持10倍杠杆，意味着$1,000的本金可以开$10,000的仓位。如果SpaceX估值在一年内上涨50%，做多用户的收益率约500%。

从风险角度：

第一，永续合约有资金费率（Funding Rate）。Coinbase的SpaceX合约，资金费率由Coinbase根据「指数价格」与「合约价格」的偏离度设定。如果做多用户过多，资金费率会为正，做多者需要支付费用给做空者。这个费率可能相当高，会持续侵蚀用户的仓位价值。

第二，底层资产不透明。SpaceX是私营公司，财务数据不公开，用户无法独立核实Coinbase指数价格的合理性。Coinbase既是产品设计者，又是价格制定者，存在利益冲突。

第三，高杠杆风险。10倍杠杆意味着SpaceX估值下跌10%，做多仓位就爆仓了。私营公司估值的波动性往往大于公开市场??一轮融资估值可能跳涨50%，也可能因发射失败或财务问题估值打折。没有涨跌幅限制，风险极大。

第四，监管风险。美国SEC对类证券产品的监管态度日趋严格。如果Coinbase的IPO Express被认定为未注册证券，可能面临法律挑战。

Coinbase的SpaceX IPO Express是一个创新产品，它让普通人第一次有机会参与顶级私营公司的估值博弈。但这个产品本质上是高风险的杠杆赌注，不是真正的投资。

如果你对SpaceX有深入研究，认为其$3,500亿估值被低估，可以小仓位做多。但要清醒认识：你赌的不是SpaceX的股票（因为这不是股票），而是Coinbase设定的「指数价格」??这个价格的公允性，没有任何市场机制保证。

建议：先用模拟盘或最小仓位测试，了解资金费率和指数价格机制后再决定是否参与。DYOR，币圈有风险，入市需谨慎。